债务高企、收益率飙升：英法陷入财政风暴
2025-09-02
英国和法国，这两个老牌西方经济体，正在被债务与政治困境裹挟。市场甚至出现了一个极端猜测：IMF或许要救助伦敦与巴黎。但现实是，IMF的“钱包”远不足以兜住如此庞大的经济体。真正的问题并非流动性枯竭，而是长期财政不可持续性，以及市场信心的加速流失。
【正文结构】
一、IMF救得了么？救得着么？
二、英国：1976年的幽灵重现？
30年期国债收益率创1998年以来新高，借款成本高于希腊。
政策困境：福利支出妥协+放弃改革，赤字收窄希望渺茫。
税收困境：拉弗曲线效应显现，加税未增收，反而资本外逃。
历史类比：1976年卡拉汉政府求援IMF，但经济学家提醒这是“过度的歇斯底里”。
桑德斯警告：不至于IMF救助，但财政危机“非常可能”。
三、法国：政治风险比财政数据更要命
政府预算案拟削减438亿欧元支出以稳债务。
反对派强烈抵制，总理贝鲁面临不信任投票风险。
极右翼喊话提前选举 → 政治僵局引发市场担忧。
30年期国债收益率飙升至2009年以来最高。
核心问题：不是缺钱，而是缺信心
英法问题本质：长期财政不可持续，福利和养老金承诺远超增长潜力。后果：债务成本攀升，挤压预算空间，政治压力骤增。RBC蓝湾资产经理尼尔·梅塔：政府不愿做出艰难选择，市场将“充当执法者”。
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